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麦格理沪港通临近权证可攻可守之法

发布时间:2019-11-09 18:17:15

麦格理:沪港通临近 权证可攻可守之法

恒指上周回吐压力增,其后出现回调整固,消化早前累积的升幅,本周中段发力抽升,不但重上25000点,更创25325点的逾六年新高,成交突破千亿港元。沪港通测试自8月中旬展开,现正进行得如火如荼,首轮全测试上周末在香港及内地同步举行,为首次市场演习,而 9月将有第二或第三次市场演习,预计在10月中正式开通。市场对沪港通憧憬仍在,率先受惠的香港交易所(00388)及一众券商股股价连月来累升不少,究竟这批股份未来的上升空间怎样?

问:港交所为沪港通直接受惠对象之一,其股价近期是否已见顶?怎样利用相关权证进行适时部署?

林泓昕:沪港通消息公布后,大市成交较年初明显上升近三至四成,惟跟2007年10月单日成交逾亿港元相比仍有距离。沪港通有助增加资金的流动性,直接受惠者当然非港交所莫属,这利好因素亦反映在其股价身上。港交所股价于4月份起展开了中线升浪,在创出三年多新高185元后,上周自高位回落,跌至7月尾横行区底部约170元获承接,属急升后的正常调整。

除正股外,相关权证亦成为不少投资组合囊括的对象,近期经常跻身权证成交五强,其比重上周二(8月26日)升至一成,及后更有增无减,上周五(29日)录得16.5%,可见市场对其兴趣仍浓厚。资金早有预备,自7月21日起倾向买入其认沽证建立淡仓,直至上周四(28日)借正股走势转弱大举沽货套利。权证的好处在于它有看升 (认购证) 和看跌 (认沽证) 功能,市场参与者可利用它来调整组合的风险。市场眼看港交所股价回调风险愈来愈大,适量地买入其认沽证以对冲所持有资产的风险,为不错的短线部署。

长远而言,沪港通对港交所股价仍可发挥正面支持,可留意一些中短期、轻微价外或贴价的认购证,利用较高杠杆参与其潜在升势,并随着正股股价变化适时换入条款贴市的认购证,保持权证对正股变动的敏感度。但需要留意杠杆可倍大潜在回报同样可倍大潜在风险。

问:券商股数月前在沪港通憧憬下,其股价率先展开强劲升浪,近月才出现调整。热潮过后,我们该如何在这板块的部署上重整旗鼓?

林泓昕:沪港通公布至今已有一段日子,券商股如中信证券(06030)、海通证券股份(06837)及中国银河(06881)等股价一度应声而上,是次升浪始于4月底至5月初,至约7月底至8月初告终,期内升幅约三至四成多。若细心考虑,沪港通真的直接利好所有券商股,抑或只是一个炒作题材呢?沪港通启动,不代表券商生意一定滚滚来,重点是留意其业务分布,有多少收入来自证券交易,多少来自投资银行业务。既然是沪港通概念,经纪业务比重高的较能受惠,中国银河便属于这个类别。

假若沪港通实施后跟预期不符,券商股未来的上升空间或会受到限制。因此,较理想的做法是待沪港通真正开车,搜集正式数据,如券商生意升跌,成本或开支有否大幅上升等,再入市部署亦未尝不可。观乎部分券商股的走势,上述三只股份股价高位回调过后,近日纷纷见底反弹,拟捕捉是次技术反弹,可留意一些中短期及杠杆稍高的认购证,争取短期潜在回报。中证、海通及银证认购证近期资金流向互有进出,街货量略为回落,显示资金以捕捉正股短线表现为主。

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